中礦資源聯合東方富海收購Tiger Resources

2018年01月24日         十八銅人

這個其實是昨天的消息,一早上Tiger Resources就在澳交所公告了,然後晚上中礦資源在大哀股公告。Tiger Resources是個問題資産,因為流動性的問題,停牌好長時間了,現在也沒複牌。中礦資源也挂了重大資産重組在那停牌,公告之後也沒複牌,看來還有别的重大信息沒有公告。

記得十八銅人剛開公衆号的時候,其實最開始的幾篇就說過Tiger的事,當時還算是個好标的,因為有産量,有現金流,但問題是這公司自己有點作,借了一大票錢去買Gecamines手裡的股權并且進行了所謂的去瓶頸項目,搞完就趕上銅價大幅下跌,把自己作的還不起錢了。屋漏又逢連夜雨,去瓶頸項目裡的工程設計有點問題,趕上存放萃取液的池子又漏了,整個項目停産,更還不起錢了。

就這麼個有故事的資産,在剛果金的中資企業基本都和他家或多或少暧昧過,有的甚至還簽了保密協議進去看了數據庫,但最後好多家都選擇沒做,沒做的原因也挺簡單,大家都有點擔心一旦高品位庫存礦用完了,怕重新開始采礦後成本控制不住,另外雖然這貨在産,産能号稱3.25萬噸/年,但是這貨的銅品位在剛果金真心算低的,昨天中礦資源的公告裡說隻有1.2%,銅價高沒問題,但是能不能穿越周期這真不好說啊,或者人家也沒指望能穿越周期。還有一條,說Tiger下面還有硫化礦,十八銅人對此是相信的,但是問題是開發硫化礦就要上磨機,之前Tiger在主力礦山Kipoi上有重選的選廠,上磨機之後改造一下可能堪用,但問題是得花錢啊!沒花錢之前,佛說一切皆為虛妄。

Tiger之前為了趕電動車這波鹹帶魚,說自己的礦上有钴,但是似乎工作做得比較淺。現在中礦資源在公告裡又把這事拿出來了,說有4萬噸+钴,但是品位隻有0.06%,這種品位的钴能不能經濟的處理出來這點得存疑。

說了半天,回到這個交易。這是個資産交易,中礦+東方富海在香港成立了個SPV,SPV給Tiger Resources支付2.5億美元,Tiger再拿這筆錢去還債解除對資産的抵押,現在債務大概有2.09億美元。同時,SPV還要再承擔1000萬美元的債務,也就是說這次交易的EV其實是2.6億美元。另外,還有6700美元/噸銅價和5萬美元/噸以上钴價的royalty支付,但是這兩者之和不超過2000萬美元,就目前的價格趨勢來看,這種或有對價應該是鐵定支付的,因此隐含的估值可能已經到了2.8億美元。再加上SPV還要往裡面再投3000萬美元(夠不夠單說,項目已經停了一段時間了,在非洲嘛,風吹日曬,再加上保養水平可能一般和黑叔叔今天拿走點明天拿走點的),主要是把之前停産的項目改建更新一下重新運轉起來。這麼七算八算的,大緻相當于一噸産能給了10000美元的估值,不貴但并不便宜。

這項目買方的财務顧問是标準銀行,律師是金杜,稅務顧問是畢馬威,中礦資源是國内做地質勘探的專業公司,在非洲活躍多年,東方富海更是在資本市場裡頗有威名,這種組合看着還是挺靠譜的。當然,十八銅人前面瞎bb的問題都是明盤,大家都能看的出來,所以買方團和顧問應該是有過研究和應對措施的,因此大家可以當十八銅人沒說過……

最後,祝賀标行在國内顧問業務開張,祝願中礦資源複牌大吉。

編輯:Ike Cheung
分享到:

 

Copyright © 2013-2018     www.theGlobalMining.com    All Rights Reserved

環球礦業網所載文章、觀點和數據僅供參考,使用前務請仔細閱讀本網之法律聲明,風險自負。